E40｜比特币巨鲸微策略与它的资本游戏

Tether公司作为USDT美元稳定币的发行商,已成为全球金融体系中不可忽视的力量。2024年,Tether实现净利润137亿美元,超过贝莱德、阿里巴巴等金融和科技巨头,以仅150名员工创造了惊人的人均9300万美元利润。

因为能与美元实现一比一的兑换,USDT在许多隐秘的金融交易中扮演着关键角色:从杀猪盘、毒品交易到恐怖组织融资,从俄罗斯军火商到委内瑞拉国有石油公司,USDT被广泛应用于法律制裁无法触及的灰色地带。然而,对于通货膨胀率高达200%的委内瑞拉普通民众来说,USDT又成为保存财富、接收汇款的重要工具。

Tether的崛起之路同样充满争议:创始团队身份复杂、银行关系模糊,到资产储备真实性被质疑,再到被指控操纵比特币市场,Tether曾多次面临生存危机。自从进入加息周期之后,通过将用户存入的资金投资于美国国债和企业债券,Tether在零成本资金与国债收益之间实现了巨大的套利空间,甚至成为了排名前二十的美国国债持有人。

在剧烈波动的加密货币市场,胆大者往往能获得惊人的回报;而当一个体系足够庞大,它就能从“被监管”变为与监管者“互相制衡”。本期节目将起底这个亦正亦邪,一路从争议中成长起来的稳定币公司Tether。

【主播】
泓君Jane,硅谷101创始人,播客主理人
【嘉宾】
杨民道,dForce创始人
刘锋,BODL Ventures 合伙人,前链闻总编辑

【你将听到】
印钞暴富
03:39 “印钞机”模式:零成本资金换取高收益美债
07:25 发行量暴增:牛市需求与美债高收益的双重作用
09:56 反直觉市场转向:USDT的发行量在以太坊超过波场
12:34 备受争议但难以动摇:流动性的网络效应+先发垄断优势
政商关系
16:39 Cantor的911悲剧与卢特尼克崛起
20:00 华尔街背书:Cantor成为国债购买与托管核心
22:57 山洞里的秘密:卢特尼克之子曾清点Tether黄金储备
争议中成长
25:00 非主流团队颠覆精英叙事:整形医生、贸易商创立的全球最赚钱公司
30:43 核心成员:技术极客与高举高打
34:17 比特币操纵疑云:凭空发行USDT去买币
36:36 “94禁令”意外催生出全球最大的稳定币
38:17 银行断供风波:Noble银行暴雷,USDT脱锚大跌
41:38 套利大师:做市商如何在Tether危机中赚翻
壁垒与挑战
44:57 加密货币核心价值在“非许可”而非“去中心化”
48:38 司法部也难以撼动:持有大量美债形成互锁
52:48 从商票到国债:透明度提升但争议未消
57:05 金融新秩序:点对点结算如何挑战Visa和Mastercard
01:00:18 降息之后:美债收益下滑,被迫寻找新增长点
格局推演
01:03:41 传统金融机构布局稳定币,探索许可链
01:05:21 贴牌工厂:Paxos成为“稳定币富士康”
01:07:56 稳定币只是区块链金融的起点
01:10:41 螺旋式进化:丑闻和崩溃让币圈"走三步退两步"
01:12:22 AI大撒钱:12亿美元投资Northern Data,转型算力巨头
01:20:01 7.75亿入股Rumble,连接加密货币与右翼社区
彩蛋
01:24:58 特朗普的加密货币野心:虹吸全球流动性,再造链上纳斯达克

【文中提到相关信息】
文中提及的Tether公司的核心高管:

1. 詹卡洛·德瓦西尼(Giancarlo Devasini):Tether联合创始人之一,前整形外科医生,意大利都灵人,现任公司首席财务官(CFO)。他还参与了加密货币交易所Bitfinex的开发。
2. 帕奥罗·阿尔杜伊诺(Paolo Ardoino):自2017年起担任Tether的CTO,并在2023年12月被提升为首席执行官(CEO),同时继续担任CTO。Paolo Ardoino还在Bitfinex担任首席技术官,并且是Holepunch的首席战略官。
3. 克里斯托弗·哈伯恩(Christopher Harborne):又名查克里·萨昆克里特(Chakrit Sakunkrit),英国和泰国双重国籍商人,他通过关联公司与其他三位共同控制Tether超过80%的股权。

其他相关人物:

卢特尼克(Howard Lutnick):美国商人,曾任 Cantor Fitzgerald 和 BGC 集团的首席执行官,并在本届特朗普政府中被提名商务部长。
Brock Pierce(布洛克·皮尔斯):美国童星。2014年,他与Reeve Collins(前首席执行官)和Craig Sellars(前首席技术官)共同创立了Tether的前身RealCoin,并推动其成为首个与美元锚定的稳定币项目。皮尔斯是波多黎各Noble银行的实控人,该银行曾是Tether和Bitfinex的主要资金托管机构。RealCoin在2014年底更名为Tether后,其所有权被转让给加密货币交易所Bitfinex的母公司iFinex。
Steve Bannon(史蒂夫·班农) :美国极右翼政治人物、前白宫首席战略师,同时也是特朗普政府早期的核心幕僚。他以推动民族主义、反全球化政策及“美国优先”理念闻名。
加密货币相关术语:

USDC:由Circle和Coinbase联合发行的美元抵押稳定币,以合规审计和透明度著称。
94禁令:2017年9月4日,中国人民银行等七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》,正式定性ICO(Initial Coin Offering,即首次代币发行)本质上是未经批准非法公开融资行为,要求立即停止所有代币发行融资活动。
Ether(以太坊):以太坊是一个开源区块链平台,它的原生加密货币叫做Ether(ETH),用于支付智能合约执行和交易手续费。
Circle:USDC发行方,金融科技公司,由杰里米·阿莱尔(Jeremy Allaire)领导。
Cantor Fitzgerald :是一家美国知名的投资银行和金融服务公司,美国国债市场的主要经纪商之一。
索拉纳(Solana):一个高性能的区块链平台,以其快速、低成本的交易而闻名。USDC在Solana上作为原生代币发行,支持快速的交易和低费用。
Bitfinex:加密货币交易所,与Tether同属iFinex旗下,因资金混用问题备受争议。
iFinex:是Bitfinex注册于香港的母公司,负责运营Bitfinex交易所。
门头沟Mt.Gox:Mt.Gox曾是最大的比特币交易所之一,但在2014年因安全漏洞和管理不善而倒闭,导致大量用户资金损失。
FTX:一家曾经是全球领先的加密货币交易所,创始人是Sam Bankman-Fried,在2022年11月因财务危机和管理不善宣布破产,导致大量用户的资金损失,成为加密货币历史上最严重的交易所崩盘事件之一。
Coinbase:美国合规加密货币交易所及上市公司,支持多种资产交易与托管服务。
Northern Data:德国区块链基础设施公司,主营比特币挖矿与AI数据中心业务。
Rumble:一个去中心化的社交媒体平台,强调言论自由,成为部分区块链项目的推广平台。
本节目不构成任何投资建议,投资有风险,入市需谨慎。

【监制】
杜秀
【后期】
AMEI
【BGM】
The Deal - Ruiqi Zhao
Horse Power Brass - Bonkers Beat Club
The Big Truth - August Wilhelmsson

【在这里找到我们】
收听渠道:Apple Podcast|Spotify|YouTube|小宇宙
联系我们:[email protected]